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为什么眼神交流如此有力？_我的网站
一 | 10月20日晚，锂电龙头宁德时代发布2025年第三季度财报。从数字上看，这是一份“好看”的财报，但仔细拆解，会发现一些不寻常的信号。 一面是利润继续增长：第三季度归母净利润达到185.5亿元，同比增长41.2%，相当于平均每天净赚2.1亿元。北京时间1月14日消息，在爱情电影中，两人在拥挤的房间里隔着人群亲切地看着对方，是一座普通的桥。
二 | 然而，在这个过程中发生的复杂和无意识的反应只是幻觉。研究发现，盯着我们看会吸引我们的注意力。你一定经历过这种经历。 另一面，营收增速远低于利润增速：第三季度营收1041.9亿元，同比增长12.9%。 对比宁德时代今年前三季度的营收和利润，差距更大：营收2830.7亿元，同比增速只有9.3%，而归母净利润490.3亿元，同比增速达到36.2%。
三 | 当你经过一个嘈杂拥挤的房间时，你的眼睛会被另一个人锁住。 更关键的是，在行业装车量增速高达42.5%的背景下，作为全球龙头的宁德时代，为什么跑输了大盘？ 很多人会说，这是行业周期、价格战、竞争加剧。
四 | 但这些恐怕都是表象。真正的问题在于：宁德时代的技术优势，为什么没有持续转化为市场增长？ 说到底，这不是能力问题，是位置问题。
五 | 这几乎是电影中的场景再现。富士康也是技术龙头，但同样无法掌控终端市场、无法定义产品标准。
六 | 宁德时代技术领先、规模第一，但它是供应商——技术再好，也受制于客户。 在产业链里，定义标准的人，比执行标准的人更有话语权。这或许就是供应商的天花板。 利润狂飙、营收失速，“宁王”怎么了？ 宁德时代这份Q3财报，最值得关注的地方在于，净利润增速远高于收入增速： 第三季度归母净利润185.5亿元，同比增长41.2%。单看这个数字，似乎还不错。除了你，世界上其他的一切似乎都黯然失色。你和另一个灵魂互相吸引。但对比营收增速(12.9%)，就会发现：利润增速是它的3倍多。
七 | 当你看着她/他时，她/他也会看着你，所以你互相了解，建立一种短期的关系。 前三季度归母净利润（490.3亿元）同比增速达36.2%，更是营收（2830.7亿元）同比增速（9.3%）的4倍左右。
八 | 这意味着，利润增长主要不是靠“卖得更多”，而是靠别的。那利润从哪来？ 翻看财报，会发现三个地方在“贡献”利润。 首先是原材料价格下降带来的毛利率改善。 制造动力电池的碳酸锂价格从2022年的高点回落，宁德时代的成本压力跟着减轻。从历史数据看，它的毛利率从2022年的20.3%提升到了2023年的22.9%。 从最新财报来看，宁德时代2025年前三季度的毛利率为25.3%，相比2024年同期又高了0.34个百分点。别小看这0.34个百分点，在行业价格战的背景下，宁德时代能保持毛利率稳定甚至略有提升，说明成本控制能力在增强。 其次是利息收入增加了。 宁德时代账上趴着3600多亿现金和理财产品，相当于前三季度净利润的7.5倍。
九 | 这些钱光是利息，就是一笔不小的收入。
十 | 财报显示，宁德时代前三季度的财务费用为“-70亿元”，负数表示净收益，而去年同期的数字是“-29亿元”，这主要是利息净收入增加带来的。也就是说，光靠利息收入，宁德时代就多赚了40多亿。 第三是投资收益涨了。 宁德时代前三季度的投资收益是52.4亿元，比去年同期多出了21亿元。这主要是因为宁德时代参股的公司业绩好了，相应增加了投资收益。 所以，宁德时代的净利润增长，主要靠的是成本下降、利息收入、投资收益，而不是业务扩张。 而收入端的增速明显慢下来了。当然，眼神交流并不总是令人兴奋的，毕竟，它是大多数人谈话的自然组成部分。另一方面，眼神交流几乎总是不言而喻的重要。 宁德时代的业务，主要分为两块：动力电池和储能电池。我们通过人们在谈话中的眼神交流频率来判断他们的性格。
十一 | 动力电池占营收的七成左右，是核心业务。当我们在街上或其他公共场所遇到陌生人时，如果他们与我们没有眼神接触，我们可能会感到被排斥。 根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2025年前三季度，中国动力电池行业的装车量同比增长42.5%。这些见解来自于我们的日常经验，但几十年来，眼睛接触一直是心理学家和神经科学家们感兴趣的研究课题。
十二 | 粗略地做个对比：行业在以42.5%的速度狂奔，宁德时代只跑了6.8%。
十三 | 为什么会有这么大差距？其主要原因是，它在动力电池市场的份额在下滑。
十四 | 2025年9月，宁德时代在中国市场的装车量为32.51 GWh，占行业总量76.0 GWh的42.8%。
十五 | 从季度趋势看，2025年第三季度整体市占率为41.7%，较第一季度的44.9%、第二季度的42.6%继续下滑，创5年来新低。他们的研究揭示了眼神交流的力量，包括我们眼睛传达的信息，以及眼神交流如何改变我们对他人的感知。 虽然9月单月数据因为是销售旺季，与Q3季度数据相比略有反弹，但这两个数据相比2024年全年的45.2%（CarNewsChina），都反映出一点：宁德时代依然保持行业第一，但份额在下降，而且这不是偶然的波动。例如，一个被证实的发现是，眼睛的注视会紧紧地吸引我们的注意力，使我们对周围发生的事情不太关注。
十六 | 要知道，2020年～2021年，宁德时代曾连续两年保持50%左右的市场份额。此外，与另一个人的眼神接触会立即触发许多大脑过程，因为我们意识到这个人正注视着我们的大脑。这意味着，行业增长的蛋糕，宁德时代分到的比例在变少。因此，我们更加关注别人的眼睛，它包含了我们自己的想法和观点，这反过来又使我们更加自觉。如果你曾经在动物园里感受过猴子或黑猩猩的凝视，你可能会更强烈地注意到这些影响：你很难克服他们有意识地判断你的深刻感觉。事实上，即使是与肖像的眼神接触也会引发一系列与社会认知相关的大脑活动。 其次是储能业务的拖累。 宁德时代的储能业务被资本市场寄予厚望，但当前还处于“爬坡过坎”的阶段，这个业务2024年和2025年上半年的收入都出现了负增长。 储能市场的竞争比动力电池更激烈，价格战更残酷。
十七 | 换句话说，我们大脑中思考我们与他人关系的区域因此更加活跃。
十八 | 毫无疑问，意识到我们在另一个人的头脑中，这会让人分心。让我们看看日本研究人员最近的一项研究。
十九 | 在这项研究中，参与者被要求在完成单词挑战的同时观看一段脸部视频，将他们听到的名词与适当的动词联系起来（例如，如果他们听到了名词“milk”，则相应的反应是“drink”。而且，市场化程度低于动力电池，很多项目依赖政策补贴，盈利模式还不清晰。 到这里，答案就清晰了：宁德时代的利润在涨，但动力电池业务跑输大盘，储能业务负增长，整体增长遇到了瓶颈。关键是，当参与者与视频中的面孔进行眼神交流时，他们更有可能与文字挑战作斗争。 供应商的天花板，强大却没有话语权 在行业高速增长的时候，宁德时代为什么反而慢下来了？ 要回答这个问题，得跳出财报数字，看看宁德时代在产业链里处于什么位置。研究人员认为，这种影响是因为眼睛接触，即使是视频中的陌生人，其影响如此之大，以致于耗尽了我们的认知记忆。类似的研究发现，与他人的直接眼神接触会干扰你的工作记忆（我们短期内储存和使用信息的能力）、想象力和精神控制，所有这些都与我们抑制无关信息的能力有关。 我们先从一个市值对比说起。截至目前，特斯拉的市值是1.49万亿美元，宁德时代港股市值是2.48万亿港币（约3180亿美元）。你很可能在没有意识到这一点的情况下体验到这种效果，比如不时打断眼神交流，使她/他更加专注，倾听你说的话，更好地理解你的想法。特斯拉的市值，几乎是宁德时代的5倍。一些心理学家甚至建议找别的地方作为帮助幼儿回答问题的策略。
| 观点：过多的眼神接触会让我们感到不舒服，而那些一直盯着他们的人有时会让人毛骨悚然。
| 这个差距合理吗？从技术角度看，宁德时代的电池技术并不比特斯拉差。研究人员发现，眼神交流不仅会使我们的大脑陷入“社会过载”，而且还会塑造我们对与眼睛接触的人的看法。
| 例如，我们倾向于认为与人有更多眼神接触的人更聪明、更负责、更真诚（至少在西方文化中如此），我们倾向于相信他们所说的话。
| 当然，过多的眼神接触会让我们感到不舒服，而那些一直盯着他们的人有时会让人毛骨悚然。在最近科学博物馆的一项研究中，心理学家试图了解最佳的眼神接触长度。
| 他们得出的结论是，平均3秒的眼神交流是最好的（没有人喜欢超过9秒的眼神交流）。麒麟电池的能量密度达到255Wh/kg，神行超充可以做到“充电10分钟，续航400公里”，凝聚态电池的能量密度更是达到了500Wh/kg的实验室水平。另一个观察效果的记录可能有助于解释为什么在拥挤的房间里眼神交流的时刻有时会如此令人印象深刻。
| 最近的一项研究发现，互相注视可以导致我们与他人之间的某种融合：我们认为，在个性和外表方面，与我们有更多眼神接触的人与我们有更多共同点。也许，在正确的背景下，当其他人都忙于与他人交谈时，这种效果会让你感觉到，你和回头看你的人分享着一段特殊的时间。眼睛接触的化学反应超出了这个范围。当你选择接近时，你会发现你和另一个人会以另一种方式建立联系，这一过程被称为“瞳孔模仿”或“瞳孔感染”，它描述了你和另一个人的瞳孔是如何同步扩张和收缩的。
| 而特斯拉的4680电池，从技术指标上看，并没有明显优势。这一过程被理解为一种下意识的社会模仿形式，一种眼睛的“舞蹈”，一种更浪漫的形式。然而，最近一些研究人员质疑这个观点，认为这种想象仅仅是对他人眼睛亮度变化的反应。
| 为什么市场给特斯拉的估值更高？差距不在技术，而是产业链位置。 特斯拉掌控的是整个产业链：从电池到整车，从软件到服务，从充电网络到自动驾驶。在很近的距离内，当另一个人的瞳孔增大时，这意味着周围环境变暗，从而导致你的瞳孔也开始增大。它不仅生产电动车，还定义了什么是“好的电动车”。观点：当你深入观察别人的眼睛时，不要假设她或他的瞳孔增大正在传递任何信息。4680电池、超级充电网络、FSD自动驾驶系统，这些都是特斯拉定义的标准。这并不是说瞳孔增大没有心理影响。 而宁德时代是给车企供应电池的厂商。事实上，至少早在20世纪60年代，心理学家就已经研究过，当人们（从心理学的角度）更容易被唤醒或被刺激时，无论是因为理性、情感、美学还是性兴趣，我们的学生都会被扩大。这就提出了这样一个问题：拥有较大瞳孔（有时被用作性兴趣的标志）的脸是否更有吸引力。
| 它的技术领先，但无法主导产业链节奏。麒麟电池、神行超充研发出来后，能不能装车、装多少车、什么时候装车，还需要客户“点头”，配合车企的新车开发和改款周期。 这就是定义标准和执行标准的差距。至少一些研究，包括几十年前和最近的研究，表明这是真的。宁德时代所处的供应商这个角色本身，就有一些很难突破的限制。我们也知道，我们的大脑会自动处理有关其他人放大瞳孔的信息。 先看下游。无论我们的大脑如何运作，在这项研究确定扩大的瞳孔是有吸引力的之前，民间智慧已经存在了几个世纪。在历史上的许多时期，女性甚至用植物提取物来故意扩大瞳孔，使其更具吸引力。过去几年，车企对宁德时代的依赖度的确很高。但车企都在用一些方式，比如“多元化采购”和自研电池，降低这种依赖。这种植物叫颠茄，英文叫颠茄。 电池占整车成本的30%～40%，如果车企长期依赖某一家供应商，就意味着成本、技术、供应全都受制于人。它来自意大利语单词bella donna，意思是“美丽的女人”。 蔚来CEO李斌曾公开算过一笔账：电池占整车成本近40%，以20%的毛利率来算，蔚来如果自己造电池，就能多出约8个点的毛利。
| 然而，当你凝视另一个人的眼睛时，不要以为她或他的瞳孔增大传达了任何信息。最近的一项研究表明，我们可以从眼部肌肉变化——眼睛变窄或睁开——中读出复杂的情绪。
| 这笔账，其他车企也会算。例如，当烦恼等情绪使我们的眼睛变窄时，这种“眼睛表情”就像面部表情一样，也可以把烦恼传递给他人。然而，还有另一个重要的眼部特征：角膜缘环，虹膜周围的暗环。 所以，有能力的车企都在引入二供、三供，甚至自研电池。特斯拉一边从宁德时代采购磷酸铁锂电池，一边从LG新能源、松下采购三元锂电池，同时还大力推进自研的4680电池。最近的研究表明，这些边缘环在年轻、健康的人中更为常见，看到它们的人在某种程度上知道这一点。例如，寻求短期关系的异性恋女性可能认为边缘环更突出的男性更健康、更性感。
| 这些研究表明，“眼睛是心灵的窗户”不仅是一句古老的谚语，而且揭示了许多更深层次的含义。大众除了从宁德时代采购电池，投资了国轩高科，还在欧洲自建电池工厂。事实上，深深地凝视别人的眼睛是很有力量的。
| 理想、小鹏、蔚来也是一样，除了合作宁德时代，都在积极引入欣旺达、中创新航、亿纬锂能，以及自研电池。有些人认为眼睛是世界上唯一暴露我们大脑的部分。 再看上游。碳酸锂价格在过去几年剧烈波动，给电池厂都带来了成本压力。宁德时代作为龙头，一样很难把价格压力完全、快速地传导给下游车企。
| 当你看着别人的眼睛时，想想看：这可能是你最接近“触摸大脑”的时候，或者更富有诗意地说，是触摸灵魂的时候。有了这种强烈的亲密感，如果你把灯光调暗，再盯着别人的眼睛看10分钟，你会发现一些令人惊异的事情正在发生，也许比你以前经历过的任何事情都更令人惊异。
| 这就导致宁德时代的毛利率，在原材料价格上涨时承压明显，在原材料价格回落时才有所修复。利润空间高度依赖外部因素，说明它对产业链的掌控力还不够强。 宁德时代的技术储备很强，覆盖了现有和未来的多种技术路线；规模优势也很明显，全球36.8%的市场份额，远超所有竞争对手。 但在汽车这个传统制造业里，供应商始终要围绕车企的需求来运转。技术再好，也得客户愿意用；产能再大，也得客户下订单。 这就是供应商的天花板：强大，但被动；领先，但受限。 换电、出海能否破局？ “供应商”这个角色，既是宁德时代的舒适区，也是它的天花板。
| 市场份额流失、利润空间被挤压、估值受限，长期来看都不可避免。 宁德时代显然不想一直做供应商。它能不能跳出“给别人做电池”的角色，变成“定义游戏规则”的那个人？ 换电业务、海外扩张，是它在趟的两条路。 换电是最直接的一步。逻辑不难理解：如果只是卖电池，宁德时代就只能被动等待车企下订单。但如果做换电，就可以直接面对终端用户，掌握运营数据，甚至反向影响车企的产品设计。而且，卖电池是一锤子买卖，换电服务是持续性收入。 宁德时代在这条路上押注不小。2022年成立换电品牌EVOGO，2024年底升级为“巧克力换电”，推出标准化的换电模块，目标是覆盖市场上80%以上的新能源车型。 2025年，宁德时代调整了策略，从独立自建转向合作共建，先后与蔚来、中国石化合作，目标2025年合作建设不少于500座换电站，长期目标达10000座。
| 这是一个务实的调整。
| 不过，换电这条路最大的障碍不是盈利，也不是技术路线竞争，而是“车企是否愿意加入”。 车企担心，一旦采用宁德时代的换电标准，将在核心的平台化设计和电池资产管理上受制于人。没有足够多的车企加入，就无法形成规模效应；但如果没有足够多的换电站覆盖，车企就没有动力加入。 宁德时代也在寻找突破口，比如，与滴滴合资，推广网约车换电；探索车网互动（V2G/B2G），赚取电费差价或辅助服务收益。但短期内，很难改变换电业务的基本面。 相比之下，海外扩张尤其是抓住欧洲市场，更现实一些。 看两组数字就明白了。国内市场，宁德时代的份额从50%降到了42.8%。
| 而在欧洲市场，它的份额从2024年的35%左右，提升到了2025年前4个月的44%左右。
| 为了深耕欧洲，宁德时代将港股上市募资（约325亿元人民币）额中的90%用于匈牙利工厂建设，这是它目前为止最大的一笔海外投资。 为什么是欧洲？一是政策确定性强。欧盟2035年禁售燃油车。
| 这个目标不会轻易改变。二是本土的竞争对手还没成长起来，给宁德时代留下了一个窗口期。三是在当地建厂，可以规避贸易壁垒。这不仅省钱，更重要的是降低了政策风险。 不过，考虑到地缘政治风险（欧盟《新电池法》等严苛法规）、本地化成本（欧洲建厂成本是国内的3-5倍）、竞争加剧（LG新能源、三星SDI等韩国厂商都在争夺欧洲市场），宁德时代这个后来者，要抢市场也面临难度。 宁德时代的困境，本质上是一个关于“位置”的故事。这让人想起富士康和比亚迪的对比。富士康是全球最大的电子代工厂，但它始终是“供应商”，利润率常年在3%左右。比亚迪，从电池供应商起家，选择了垂直整合，自己造车。 宁德时代面前的两条路都不容易。
| 换电，投入巨大，回报不确定，更像是战略防御。出海，是对冲国内市场份额下降最现实的一条路，但的确存在客观挑战。 宁德时代的选择，也是中国制造业转型的一个缩影：是继续做“世界工厂”，还是向产业链上游攀升，掌握话语权？ 每一种选择，都有代价，也都有机会。 本文来自：定焦One（dingjiaoone），作者：金玙璠，编辑：魏佳。
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Published on:18:20:36